NVL - CẬP NHẬT KQKD Q3.2019

CẬP NHẬT KQKD Q3.2019

Doanh thu Q3.2019 đạt 1.506 tỷ đồng (-38% yoy), LNST đạt 286 tỷ đồng (-57% yoy). Lũy kế 9 tháng đầu năm, NVL đạt doanh thu thuần 9.550 tỷ đồng (+42% yoy), LNST đạt 1.074 tỷ đồng (-24% yoy). Doanh thu và lợi nhuận của Novaland chủ yếu đạt được từ việc bàn giao các dự án chung cư tại khu vực TP.HCM. Mặc dù doanh thu tăng, lợi nhuận sụt giảm chủ yếu do:

 Doanh thu từ việc đánh giá lại khoản đầu tư giảm so với cùng kỳ. Cụ thể, trong 9T.2019, NVL ghi nhận khoản thu nhập 1.264 tỷ đồng từ việc định giá lại khoản đầu tư vào 6 công ty là chủ đầu tư các dự án NovaHills Mũi Né, NovaWorld Phan Thiết và NovaBeach Cam Ranh – con số này đạt khoảng trên 1.300 tỷ đồng vào cùng kỳ năm 2018.

 Biên lợi nhuận gộp giảm từ gần 31% xuống còn 28% do các dự án bàn giao trong kỳ có biên lợi nhuận gộp thấp hơn.

 Chi phí tài chính cao lên đến 1.468 tỷ đồng - phát sinh chi phí mua lại trước hạn 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi phát hành cho Ngân hàng Quân đội.

Tổng số sản phẩm bàn giao trong kỳ tăng lên 3.269 sản phẩm (+70% yoy). Các sản phẩm bàn giao chủ yếu đến từ những dự án The Sun Avenue, Sunrise Riverside, Richstar, Saigon Royal, Orchard Parkview, Newton Residence, và Victoria Village. Tổng số lượng sản phẩm bàn giao lũy kế đạt 17.198 sản phẩm tính từ thời điểm NVL bắt đầu thực hiện việc bàn giao các dự án trên

SỨC KHỎE TÀI CHÍNH

Kết thúc Q3.2019, TSNH của NVL tăng lên 56.823 tỷ đồng (+12% so với đầu năm). Trong đó, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng chủ yếu với 43.341 tỷ đồng (+32% so với đầu năm, chiếm 76% TSNH) – chúng tôi lưu ý rằng NVL là một trong những công ty BĐS có giá trị hàng tồn kho cao nhất trên thị trường và có dấu hiệu ngày càng tăng cao. Tiền/Tiền gửi giảm còn 4.720 tỷ đồng (-62% so với đầu năm) – công ty đẩy mạnh hoạt động M&A mở rộng quỹ đất trong thời gian qua. Các khoản phải thu tăng mạnh lên 7.758 tỷ đồng (+66% yoy so với đầu năm) - chủ yếu là khoản tiền gần 5 nghìn tỷ đồng đặt cọc mua cổ phần/cung cấp dịch vụ cho các công ty liên kết.

Tổng nợ vay tài chính của NVL hiện nay là 26.388 tỷ đồng, trong đó trái phiếu chiếm 22%, trái phiếu chuyển đổi chiếm 21% và vay ngân hàng chiếm 57%. Từ đầu năm 2019 đến nay, NVL huy động thành công các khoản vay lớn từ Credit Suisse AG và Deutsche Investitions - und Entwicklungsgesellschaft (DEG). Theo đó, DEG sẽ tài trợ 20 triệu USD cho NVL để phát triển dự án Azerai Cần Thơ Resort, đồng thời tư vấn tiêu chuẩn chất lượng dịch vụ du lịch cho thương hiệu NovaWorld.

Nhìn chung, dòng tiền Q3.2019 được cải thiện so với cùng kỳ – Lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD đạt 4.330 tỷ đồng (cùng kỳ âm 2.079 tỷ đồng). Tuy nhiên, công ty đã chi 10.952 tỷ đồng đầu tư vào công ty con/liên kết - thực hiện M&A mở rộng quỹ đất khiến cho lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm 8.026 tỷ đồng (cùng kỳ âm 1.781 tỷ đồng).

TRIỂN VỌNG KINH DOANH

Năm 2019, NVL dự kiến bàn giao 12 dự án tại TPHCM ở quận 2, 4, 9, Tân Phú, Phú Nhuận, Tân Bình, huyện Nhà Bè. Ngoài ra, năm 2019 cũng là thời điểm NVL mở rộng thị trường đầu tư ra các địa phương khác như Cam Ranh (Khánh Hoà), Phan Thiết (Bình Thuận), Bình Châu (Bà Rịa - Vũng Tàu) và Cần Thơ.

Chiến lược NVL vẫn tiếp tục phát triển nhà ở tại TP.HCM với quỹ đất hiện có khoảng 670ha và dần dần vào BĐS du lịch 3-5 năm tới. Công ty cũng tiến hành song song việc chuẩn bị quỹ đất hơn 2.000ha đất các tỉnh phát triển du lịch tây nam bộ.

Bất động sản nghỉ dưỡng

Kể từ năm 2018, Novaland bắt đầu chiến lược giai đoạn 2 - xây dựng các dự án BĐS du lịch giải trí tại các tỉnh thành có tiềm năng du lịch như Cần Thơ, Bà Rịa Vũng Tàu, Bình Thuận, Phan Thiết,...với chuỗi thương hiệu NovaHills - các dự án có quy mô dưới 100ha ở các địa điểm có cảnh quan sườn đồi núi đẹp, Nova Beach - các dự án có quy mô dưới 100ha ven biển, và NovaWorld - đại đô thị nghỉ dưỡng có quy mô 100ha trở lên. 5 dự án trọng điểm bao gồm (1) NovaWorld Phan Thiết quy mô 1.000ha tại Bình Thuận, (2) NovaWorld Mekong, (3) NovaWorld Hồ Tràm, (4) NovaHills Mũi Né, và (5) NovaBeach Cam Ranh. NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Bình Châu là dự án chủ yếu được đẩy mạnh trong năm 2019.

Trong bối cảnh các dự án tại TP.HCM chậm về mặt pháp lý, NVL xem đây là thời điểm phù hợp để đẩy mạnh triển khai chiến lược giai đoạn 2. Các dự án mới sẽ giúp Novaland giảm áp lực về dòng tiền, đáp ứng được kế hoạch doanh thu và lợi nhuận của công ty. 2 dự án NovaWorld triển khai năm 2019 dự kiến sẽ đem lại nguồn thu ổn định nhằm đảm bảo kế hoạch kinh doanh của công ty.

Novaland bán được 4.676 căn trong 9T.2019, tăng gần 10 lần so với cùng kỳ với tổng giá trị bán hàng đạt khoảng 28.900 tỷ đồng, trong đó ~19.000 tỷ đồng từ các sản phẩm thấp tầng tại dự án Aqua City, NovaHills Mũi Né, NovaBeach Cam Ranh, NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm, Palm Marina, Golf Park, Victoria Village và Lakeview City. Trong đó, Aqua City - dự án khu đô thị đầu tiên nằm ngoài TP.HCM do NVL phát triển - đã được giới thiệu vào Q2/2019 với tổng diện tích 112,6ha tại tỉnh Đồng Nai với tổng số 1.356 căn thấp tầng.

RỦI RO

Vào cuối tháng 10/2019, Thanh tra Chính phủ đã yêu cầu Sở TNMT và Ban Quản lý Khu đô thị Thủ Thiêm cung cấp hồ sơ hơn 15 khu đất mà Novaland và các công ty liên quan đang triển khai. Các dự án nằm trong danh sách thanh tra bao gồm:

 Garden Gate tại số 8 Hoàng Minh Giám (Công ty CP Nova Festival)

 Golden Mansion, tại số 119 Phổ Quang (Công ty TNHH Nova Sagel)

 Kingston Residence tại số 146 Nguyễn Văn Trỗi và 223 – 223B Hoàng Văn Thụ (Công ty CP Nova Princess 146)

 River Gate, tại số 151-155 Bến Vân Đồn (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Khu đất tại P.Long Thạnh Mỹ, quận 9 (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Khu đất tại P.Phước Long B, quận 9 (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Sunrise City tại P.Tân Hưng, quận 7 (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Saigon Royal Residence tại 34-35 Bến Vân Đồn (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 The Tresor tại 39 Bến Vân Đồn (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Icon 56 tại 56 Bến Vân Đồn (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Wilton Tower tại 1W Điện Biên Phủ (Công ty CP Phương Đông)

 Khu đất 136 Lý Chính Thắng quận 3 (Công ty CP Tập đoàn Địa ốc Nova)

 Galaxy 9 tại số 9 Nguyễn Khoái (Công ty CP Địa ốc Nova Galaxy)

 Lucky Palace tại 50 Phan Văn Khỏe quận 6 (Công ty TNHH Nova Lucky Palace)

 Dự án tại 299 Tôn Thất Thuyết, quận 4

Trên đây là cập nhật, đánh giá tình hình kết quả kinh doanh của NVL. Với tín hiệu Mua/Bán Quý vị nên theo dõi Trực tiếp tại www.topinvest.vn để có những quyết định Mua/Bán hiệu quả, chủ động với thị trường chung tại từng thời điểm cụ thể.

 

Bình luận về báo cáo

Xem thêm Báo cáo khác:

MWG: hạ dự báo lợi nhuận cho 2019 của MWG từ 4.000 tỷ đồng xuống còn 3.850 tỷ đồng

Hạ dự báo lợi nhuận cho 2019 của MWG từ 4.000 tỷ đồng xuống còn 3.850 tỷ đồng (+33,7% YoY - chủ yếu do việc đẩy mạnh mở rộng mảng BHX khiến cho điểm hòa vốn sẽ bị đẩy sang năm 2020); sau đó tiếp tục đạt 5.300 tỷ cho 2020 (+37,6% YoY), EPS đạt 11,970 đ/cp. Tại mức giá 112,0k, MWG đang được giao dịch tại PE forward 2020 ở mức 9,4 lần; và vẫn rẻ cho công ty bán lẻ đầu ngành tại Việt Nam.

HVN: Đội bay tăng trưởng nhanh hơn nhu cầu

Mặc dù đã có những sự thay đổi tích cực trong việc kiểm soát chi phí hoạt động và vận hành, cũng như cải thiện về cơ cấu tài chính; chúng tôi vẫn lo ngại về khả năng tăng trưởng trong dài hạn

MH3

MSH

MSN: doanh thu Quý IV của MSN thường sẽ vượt trội so với các Quý khác trong năm.

- Đặc thù ngành tiêu dùng cơ bản với sức cầu ổn định và tiềm năng phát triển lợi nhuận thường phụ thuộc vào mùa vụ, dịp lễ tết khi nhu cầu tiêu dùng tăng cao. Chính vì vậy, doanh thu Quý IV của MSN thường sẽ vượt trội so với các Quý khác trong năm.

HIỆU QUẢ TÍN HIỆU
VN-Index 8.35 %
TopInvest 67.7 %
Năm 2019 Lãi ròng
Tháng 1 6.4 %
Tháng 2 11.3 %
Tháng 3 11.9 %
Tháng 4 8 %
Tháng 5 6.8 %
Tháng 6 3 %
Tháng 7 6 %
Tháng 8 8.7 %
Tháng 9 4 %
Tháng 10 0.9 %
Tháng 11 1.8 %
Tháng 12 -1 %