PNJ: KQKD sơ bộ tháng 10/2019 cho thấy tăng trưởng mảng bán lẻ tăng tốc
CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) công bố KQKD sơ bộ tháng 10/2019, trong đó doanh thu thuần tăng 26% so với cùng kỳ năm trước (YoY) còn LNST sau lợi ích CĐTS tăng 20% YoY. Tính riêng mảng bán lẻ thì doanh thu đã tăng 24% YoY trong tháng 10/2019.
Tính chung 10 tháng 2019, doanh thu thuần tăng 13% YoY còn LNST sau lợi ích CĐTS tăng 17% YoY. Chúng tôi ước tính doanh thu mảng bán lẻ đã tăng khoảng 14% YoY trong 10 tháng 2019. LNST sau lợi ích CĐTS 10 tháng 2019 của PNJ đạt 935 tỷ đồng, hoàn thành 80% dự báo cả năm của chúng tôi.
KQKD tháng 10 củng cố quan điểm của chúng tôi rằng tăng trưởng doanh thu mảng bán lẻ của PNJ sẽ tăng tốc so với 9 tháng 2019 nhờ hoạt động sản xuất đã phục hồi hoàn toàn sau khi gặp sự cố liên quan đến việc triển khai hệ thống ERP trong Q2-Q3/2019, nỗ lực tung ra các sản phẩm mới cũng như nhu cầu mạnh mẽ dành cho các mặt hàng tiêu dùng không thiết yếu trong nước.
PNJ sở hữu 281 cửa hàng vàng tại thời điểm cuối tháng 10/2019 so với 257 cửa hàng cuối năm 2018 và dự phóng cuối năm 2019 là 297 cửa hàng. Chúng tôi kỳ vọng PNJ sẽ đẩy mạnh tốc độ mở cửa hàng mới trong tháng 11-12/2019 nhằm tận dụng nhu cầu mùa cao điểm trong quý 4/2019 và quý 1/2020.
Tuy vậy, mức giả hiện tại của PNJ có vẻ là đã đắt và phù hợp cho định giá 2019 với PE xấp xỉ 18 lần; và tăng trưởng dần giảm về 20%. Chúng tôi đang có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG với PNJ cho 2019, với mức giá mục tiêu --> đã đạt là 85.000 đ/cp.
