GELEX hoạt động theo mô hình holding đầu tư và quản lý vốn tại các doanh nghiệp đầu ngành tại Việt Nam có tên tuổi, thương hiệu và thị trường lâu năm. Với quy mô tổng tài sản rất lớn hơn 53.000 tỷ, VCSH hơn 21.000 tỷ và Doanh thu thuần hơn 37.000 tỷ đồng, chúng tôi sử dụng phương pháp định giá theo giá trị sổ sách để tính giá hợp lý với GEX. Trong 5 năm gần đây GEX liên tục tăng trưởng mạnh quy mô tài sản thông qua hoạt động M&A nên P/B luôn ở mức cao, chúng tôi cho rằng giai đoạn tới GEX sẽ tập trung cơ cấu và tối ưu tài sản nên định giá theo P/B sẽ giảm so với mức trung bình 1.36, trên cơ sở đó mức giá hợp lý chúng tôi tính toán là 23.500 đồng/cổ phiếu tưng ứng với P/B ở mức 1.0. Do hoạt động theo mô hình holding, sở hữu nhiều công ty con nên chúng tôi đánh giá rủi ro liên quan tới dòng tiền lưu chuyển trong tập đoàn, theo đó phần lợi nhuận dành cho cổ đông công ty mẹ sẽ không ổn định. Ngoài ra mỗi công ty con hoạt động trong một lĩnh vực nên sẽ có những rủi ro đặc thù khác nhau.
